“虛擬幣都是中國人玩” 是一個常見的認知誤區。事實上，虛擬幣市場是全球化的投資場域，北美、歐洲等地的機構投資者與專業資本長期占據核心地位。但不可否認的是，中國及華語圈投資者在交易活躍度、參與基數上表現突出，這一現象并非偶然，而是歷史積淀、市場特性與區域環境共同作用的結果，同時也伴隨著監管政策的動態調整與市場格局的演變。
早期行業積淀與 “挖礦” 產業基礎，為中國玩家的活躍埋下伏筆。虛擬幣發展初期，中國曾因能源成本優勢與產業鏈配套完善，成為全球比特幣 “挖礦” 的核心區域 ——2017 年前后，全球超 70% 的比特幣算力集中在中國。挖礦產業的繁榮直接帶動了交易需求，彼時國內交易平臺如雨后春筍般涌現，形成 “挖礦 - 交易 - 流通” 的完整生態。據 2017 年數據顯示，中國比特幣交易量曾占全球 80% 以上，投資者超百萬人，且 80% 用戶為短期套利涌入。這種早期的市場滲透，培養了一批熟悉虛擬幣規則的投資者，即便后續挖礦產業外遷，交易習慣仍在一定范圍內延續。
高波動性與投機文化的契合，推動散戶群體的廣泛參與。虛擬幣單日波動幅度常達 5%-10%，極端行情下甚至超過 20%，這種高風險高回報的特性，與部分投資者的短期投機需求高度匹配。中國投資者對新興投資品種的敏感度較高，加之傳統投資渠道相對有限，虛擬幣曾成為部分人尋求超額收益的選擇。尤其在市場狂熱期，社交媒體上的暴富故事進一步催化了參與熱情，形成 “全民炒幣” 的表象。但需注意的是，這種參與多以散戶為主，與歐美市場機構主導的格局形成鮮明對比 —— 貝萊德、灰度等機構的持倉規模，早已遠超普通散戶的資金體量。
香港的合規化探索與區域輻射效應，形成新的市場焦點。盡管內地對虛擬幣交易采取嚴格監管，但香港自 2022 年發布虛擬資產發展政策聲明后，逐步構建起合規交易框架：2023 年允許公眾在持牌平臺買賣主流虛擬幣，2024 年推出亞洲首批比特幣、以太幣現貨 ETF，2024 年 11 月更上線虛擬資產指數系列，為亞洲時區定價提供基準。香港的合規化進程不僅吸引了全球資本布局，也成為內地投資者關注的窗口，進一步強化了 “華語圈活躍” 的印象。這種區域特性與新加坡、東南亞等地的市場熱度相呼應，共同構成亞太地區 53% 的全球跨境貿易交易份額。
全球市場的真實格局顯示，虛擬幣絕非 “中國人獨玩”。2025 年數據顯示，全球數字貨幣市場規模預計突破 8 萬億美元，其中美國、歐洲的機構投資者貢獻了主要的資金增量 —— 僅美國比特幣 ETF 的單日凈流入曾多次突破 10 億美元。從持有量來看，中國投資者持有的比特幣僅占全球總量的 7%，而北美、歐洲機構持有量占比超 50%。監管政策的差異更塑造了區域特征：歐美通過合規化納入金融體系，亞洲則呈現 “嚴格監管與局部試點并存” 的態勢，這種差異導致交易活躍度的區域分布看似不均衡，實則是全球市場多元發展的體現。
值得警惕的是，內地對虛擬幣交易的監管始終明確且嚴格，多次強調虛擬幣并非法定貨幣，相關交易活動存在極大風險。所謂 “中國玩家多” 的印象，更多源于歷史階段的特殊現象與散戶群體的高可見度，而非市場全貌。隨著全球監管趨嚴與市場機構化，虛擬幣的參與格局正從 “散戶主導” 轉向 “機構博弈”，中國玩家的身影雖仍在，但早已不是市場的全部。
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