盡管人們對比特幣價格上漲的期望越來越高
對熊市出現 “大規模拋售” 的擔憂
對政府收養可能產生的負面影響
全球上市公司正在積極積累比特幣 (BTC)，推動了價格進一步上漲的預期。然而，一些人警告說，企業主導的囤積行為可能會破壞市場的穩定。
當地時間26日，被稱為日本 “戰略” 的Metaplanet通過披露宣布，“我們已經購買了額外的1，234比特幣，使我們的總持有量達到12，345 BTC。它已獲得相當于第在亞洲排名第一，排名第一。自去年4月公布比特幣積累策略以來，在短短1年零2個月內就有7家全球。投資者為Metaplanet積極的比特幣積累歡呼，隨著對比特幣價格的看漲預期增加，其股價在過去一年中飆升了約2，400%。其持有的比特幣溢價已飆升至55萬美元，是當前市場價格的五倍。
Strategy是機構比特幣積累的先驅，也在繼續積極購買。僅在過去的一個月里，它就積累了驚人的12，095個BTC，使其總持有量達到592，345個BTC (約占總供應量的2.82%)。該公司還透露，計劃在第一季度財報中籌集資金購買價值210億美元的額外比特幣。ProCapBTC和Green Minerals等其他公司也宣布計劃積累價值超過10億美元的比特幣，加入積累浪潮。
根據BitcoinTreasury的數據，今年早些時候上市公司的比特幣持有量約為60萬，在短短六個月內增加了超過25萬，目前達到840，884。著名的比特幣最大化主義者Brad Mills斷言: “我們正處于SaylorCycle的開始。在企業需求的推動下，比特幣可能在未來20年內上漲100倍。
全球上市公司比特幣積累排行榜/圖 = BitcoinTreasury
然而，人們對這些公司積累趨勢的擔憂已經提出。薩爾瓦多政府的比特幣顧問Max Keiser表示: “參與比特幣積累的公司從未經歷過熊市。你不能假設他們不會像Strategy那樣在低迷時期出售比特幣。
回到2022年的熊市，盡管由于比特幣價格下跌，Strategy公布了超過10億美元的損失，但它繼續通過籌集額外資金穩步購買比特幣。
“比特幣標準” 的作者Saifedean Ammous也警告說，“盡管企業購買浪潮不斷增加，但比特幣仍可能從之前的高點下跌80%。如果一家公司的商業模式無法承受80% 的下跌，那么現在就是重組其財務狀況的時候了。
如果熊市持續存在，可能會大規模傾銷
表達擔憂的專家指出，大多數積累比特幣的公司都是用債務而不是現金購買的。Strategy是排名第一的比特幣持有者，它利用大型可轉換債券和優先股計劃來積累其持有量。最近開始積累的Metaplanet和21Capital使用類似的方法。因此，如果這些公司在經濟低迷時期面臨財務壓力，可能會發生大規模拋售以償還債務。
加密貨幣交易所Coinbase在一份報告中評估說: “企業比特幣積累是短期看漲的驅動因素，但從長遠來看，可能會對整個數字資產生態系統構成重大風險。
“如果比特幣價格下跌，公司將別無選擇，只能出售比特幣來償還債務。如果多家公司同時出售，可能會引發期貨市場的大規模清算，以及更廣泛的數字資產銷售浪潮。
渣打銀行 (SC) 在其報告中也表達了擔憂。該報告指出，“考慮到像礦業公司Core Scientific這樣的過去案例，如果比特幣比企業平均購買價格低22% 以上，傾銷的可能性很高。
事實上，在2022年熊市期間，Core Scientific在嚴重的財務壓力下，以1.67億美元的價格出售了其7202個比特幣。盡管當時的價格比采礦成本低22%，但一旦實現虧損，所有債權人都停止了額外的融資，并被迫拋售。在接下來的一個月里，比特幣下跌了約44%。
該報告補充說: “如果比特幣跌破90，000美元，目前持有比特幣的公司中有一半以上將進入虧損區域，這將大大增加進一步拋售的可能性。
不斷增長的公司持股可能會阻礙國家級比特幣的采用
也有人擔心，如果企業比特幣持有量持續增加，政府和央行可能會對采用比特幣作為儲備資產猶豫不決。
瑞士銀行Sygnum在一份報告中警告說: “如果任何資產集中在某些實體手中，其作為避風港的形象就會受到損害。私人公司的過度囤積可能會對政府采用比特幣作為儲備資產的意愿產生負面影響。盡管上市公司總共持有比特幣總供應量的4% 左右，但它們在活躍流通的比特幣中所占的份額要高得多，這可能會加劇政府的感知風險。
它進一步指出，“政府和中央銀行將低波動性和高流動性評估為儲備資產的關鍵先決條件。如果公司使用過度的杠桿來積累比特幣，流通供應就會減少，流動性就會減少，而波動性會增加，從而削弱比特幣作為儲備資產的吸引力。
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